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A股牛市正在接受考验

  A股牛市正在接受考验。上证综合指数下跌5.58%,深证成分指数下跌7.66%,中国股市指数下跌7.94%。分析师表示,很难形成持续的市场调整以消除势头。从技术角度来看,预计A股将在超调后迎来复苏阶段,而且机会远远超过现在持有现金的投资者的风险。展望未来,A股中长期良好的逻辑并没有改变,市场将是A利润驱动的缓慢牛市。

  

  牛市持续多久

  

  昨日,两市大幅下挫,上证综合指数跌破2900点,收于2906.46,中国指数跌破1500点,收于1494.89。这两个城市仅有110只股票上涨,其中3,466只下跌,1,147只下跌。这是自2018年10月以来A股连续第一次上涨。

  

  俗话说,牛市多长时间阴,在单边上涨的牛市中,存在较大的单日调整(长阴)数量较多。数据显示,上证综合指数在2014年7月23日至2015年6月24日这轮牛市中,还出现了“多长时间的负面”现象。例如,上证综合指数在2014年12月9日下跌5.43%,在2015年1月19日下跌7.70%。

  

  方正证券表示,有大量的A股投资者,基本面,情绪,政策,杠杆,市场价值管理和交易等因素都会影响股价,市场普遍预期较差,分歧程度非常大。在这样一个牛市中,投资者通常都是恐惧和偏执,一旦下跌可能是当天更加暴力的回调。从统计数据来看,指数的分布会导致牛市的变化,平均收益率会上升,但崩溃的几率不会下降,甚至可能高于繁荣的可能性。

  

  市场处于什么阶段?海通证券的战略分析师荀毓根表示,上涨指数在3,288点以来的回调是牛市第一回合后的回调,因为收益率暂时超过了修正后的估值。历史上,在第一轮牛市上涨后,该指数回落1-2个月,指数下跌10%-14%。它经历了下跌,反向退出,下跌和收缩整合。目前,时间和空间以及形式还不够。牛市逻辑没有改变,未来结束的复苏进入第二波牛市上涨需要等待基本面接力,坚定信心和耐心。

  

  结构性机会仍有待观察

  

  根据统计数据,在基本面方面预留市场大修,在经济复苏的过程中,A股公司A季度2019年净利润增长明显回升,无论是直板A还是排除财务后或消除金融,石油和石化,净利润同比分别增长9.4%,1.3%和2.3%,分别逆转2018年第四季度的负增长。

  

  中信联通证券表示,销售净利率的增加是业绩改善的重要因素,A股盈利增长的转折点已经显露,盈利已成为推动缓慢牛市化的基础市场。

  

  就资本而言,摩根士丹利资本国际的A股包容因子首次从5%增加至10%将于5月底生效。根据cicc,包含因子增加5%可能会带来约200亿美元的增量资本(主动+被动),其中活跃资本可以根据情况提前或稍后选择分配时间,而被动资本通常在生效日期的几个交易日内执行。估计被动部分约为20%,这意味着大约40亿美元将在5月底左右进入市场。

  

  Cicc认为,经过此前的调整,市场短期压力已经释放,整体估值不高。展望未来,A股走势不应过于悲观,结构性机会仍可预期。投资者可以关注消费升级和产业升级概念股,如食品饮料,家用电器,医疗领先,先进制造,汽车及零件,酒店旅游,零售,家居用品等。

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