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后续看,经济是否会过热?

  第一季度,经济超出市场预期,符合我们的预期。展望未来,我们预计第二季度和第三季度的GDP增长率将上升至6.5%,全年的GDP增长率将上调至6.5%。

  

  第一季度的经济数据好于市场预期,但符合我们的预期。在两次促进游行生产,投资,消费,出口都体现在超级季节。

  

  经济会过热吗?

  

  1.在房地产方面,预计第二季度新开工建设将保持稳定,但由于第三和第四条线的销售,将面临压力。地面将不断降低,施工结束将稳定。

  

  2,虽然制造业企业的借贷需求有所改善,但在初期受利润增长和出口增长的持续放缓,短期内投资无法改善,预计将保持在4-5%的水平。

  

  因此,第二季度的出资额将取决于基础设施的实力。目前,基本建设投资尚未全面实施。 1月至3月期间符合以往历史时期的法律。以下是后续行动:

  

  如果基本建设投资保持当时的势头,则年中增长率将上升至5%,固定资产投资和GDP的增长率可能保持在该水平。

  

  如果基建投资略有加速,预计年中增长率将上升至8%,那么固定资产增长率将上升至7%,而GDP增长将略微加速至6.5%,这是温和的并且过热。

  

  如果基本建设投资明显加快,预计年中增长率将上升至10%以上,那么固定资产投资增长率将上升至8%,GDP增速将略微加快至6.6%,经济会过热。

  

  我们认为第二种情况最有可能发生。据估计,第二季度和第三季度的GDP增长率将上升至6.5%和6.5%,第四季度仍将为6.4%。

  

  此外,本月房地产销售回升推动房地产市场增长,房地产相关项目增速明显提升。在相对较弱的投资增长中,本月的产量远高于本季。

  

  展望未来:

  

  1.预计第二季度和第三季度的GDP增长率将分别上升至6.5%和6.5%,第四季度为6.4%,全年为6.5%。

  

  2.在货币政策方面,我们认为央行在2019年不需要降息。预计减少准备金要求的数量将从3-4倍降至1-2倍。在财政政策方面,我们将重点实施减税政策。

  

  就市场而言,我们继续看好股票,房地产和大量这些危险房产,直到7月份。

  

  文字一,关于第一季度经济数据的核心概念

  

  第一季度的经济数据好于市场预期,但符合我们的预期。作为对冲,投资和消费导致贸易增长下降。我们可以提前做出准确的判断,首先要注意以下两个方面的因素:政策实力超出预期,市场参与者决心纠正超出预期。自3月以来的PMI,金融和经济数据不断证实我们的判断。在财政政策方面,第一季度特别债券和地方债券的发行量很大,财政支出也很快。信贷政策:在上一季度,银行贷款步伐加快,银行贷款审批指数大幅上升,此外,许多城市也降低了抵押贷款利率的上升份额(图1)。在确定修正方面,我们看到消费者决定指数,商业决策指数和借贷需求指数(图1和图2)在第一季度出现跳跃。

  

  在指导和修订的推动下,即使经过季节性调整,第一季度和行军数量也非常出色。行军的数据是好的,如果我们在18-19岁的两年内没有消除新年的错位因素,并取消新年效应并与过去和过去的新年附近年份相比较,19年来所有目标的月环比仍然较弱(图1)。我们计算了每年3月份的工业增加值,固定资产投资,社会零和出口(与1月至2月的平均值相比),以及1月至2月的pmi-march变化。根据19年和16/14/13的平均值,这些目标增加了4.1,0.2,2,6.5和4.5分(图3)。从同比变化的角度来看,我们比较了3月份与1月份和2月份这些目标的同比变化,发现游行也很强劲(图4)。 3月份关于资本贡献,生产和消费的疲软数据表明市场正在向前发展,市场参与者纠正的决心已反映在实际经济活动中。

  

  经济会在未来过热吗?

  

  在逐步打破房地产,制造业和基础设施之后,未来经济是否会过热,我们认为这主要取决于基础设施投资增长率的贡献。

  

  1.本月的房地产投资超出了所有人的预期,估计房地产投资的增长率将稳定在10%左右。

  

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