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光伏行业利好不断发出 光伏概念股迎机遇

 以往长期困扰光伏行业发展的补贴拖欠问题有望在今年得到根本解决据记者从业内获悉,日前在几个部委局一起召开的一次内部讨论会上,有高层已表态,对今年新增的光伏项目将不再拖欠补贴,往年拖欠的补贴也要想办法解决。

  据一位接近部委的知情人士介绍,补贴拖欠是光伏行业的老大难问题,多数光伏企业都遇到过。随着去年“5·31”新政后光伏产业链价格大幅下降,光伏发电成本也下降不少,使得补贴需求量相应减少。这给今年提出不再拖欠补贴准备了条件。

  “按照最新的说法,今后无论是户用分布式光伏、工商业分布式光伏、普通地面电站、领跑者项目还是光伏扶贫项目,都不能再拖欠补贴。相关意见正在形成文件,经过业内讨论和征求意见后会下发。”上述人士说。

  在他看来,此举对新增光伏项目肯定是好事,因补贴预期明确后,金融机构就会放款,项目现金流就可稳定,有助于提高企业投资光伏电站、参与光伏项目的积极性。

  “至于之前拖欠的补贴也要想办法补上,一种就是提高可再生能源电价附加征收标准,或者用其他电价附加来弥补,另一种就是降低火电补贴,但这很难做到。”该人士说。

  据测算,截至2017年底,可再生能源补贴的总缺口高达1110亿元。

  在上月召开的光伏行业2018年发展回顾与2019年形势展望研讨会上,中国光伏行业协会副理事长兼秘书长王勃华曾表示,当前光伏市场值得关注的问题首先就是市场需求与补贴拖欠不协调。

  晋能清洁能源科技有限公司总经理杨立友在接据记者采访时表示,我国光伏发电正在经历从依靠补贴到平价上网的过渡期,虽然离平价只有一步之遥,但光伏行业是资金密集型产业,政策的持续性和稳定性会直接影响到项目和企业的融资。当前,可再生能源补贴缺口依然很大,希望配额制政策能尽快落实、推行,减轻可再生能源补贴压力、促进可再生能源消纳。

  另据国资委办公厅网站12日发布的通知,为进一步做好企业财务快报工作,结合企业财务报表格式修订情况,对中央企业财务快报进行了调整,提及发电企业主要经营指标表要增加“光伏装机容量”“光伏发电量”等统计指标。据悉,这是光伏装机量、发电量首次列入统计。

  业内人士认为,上述动作意味着国家支持光伏行业发展的总体方向不变,有助于将光伏行业发展带入良性循环。

 太阳能:限电改善,平价加速,运营风起

  太阳能 000591

  研究机构:国信证券 分析师:方重寅 撰写日期:2018-08-08

  政策倒逼光伏产业链平价加速,替代火电不是梦

  531政策影响下制造端价格快速下探,倒逼全产业链加速平价。当前,全国各省区火电上网标杆电价0.25~0.45元/KWh,在2020年补贴全部退出、火电标杆价格不变的假设下,2020年全国32个电力区实现6.光伏平价的区域达27个,占全部电力区84%。

  配额制叠加限电改善,大幅增厚公司利润弹性

  配额制下,测算各省非水发电配额,预计18-20年全国合计非水配额发电量分别为5472.9、6470.3、7553.7亿千瓦时,CAGR可达17%,将成为未来2年风光发展低保。而随着5月能源局下发《清洁能源消纳行动计划(2018-2020年)征求意见稿》逐步落地,西北区、新疆区弃光率后续将大幅缩减,在保守改善、中性改善、乐观改善情况下,仅西北区装机的限电改善将为公司分别带来21.7%、53.8%、64.5%业绩弹性增长。

  板块估值处于历史低位,稀缺属性使得公司应享受更高溢价

  目前A股运营商中,仅太阳能处于破净状态。统计的十一家运营运营商中,含9家破净标的,而A股中仅包含太阳能。而考虑到运营商随着装机量增长业绩相对稳定,且限电改善、成本下降叠加新增装机将进一步释放业绩,我们认为该板块目前安全边际相对较高,应给予更高估值预期。

  风险提示

  国内光伏政策利空,分布式、领跑者、光伏扶贫等支持力度普遍下滑;国内光伏补贴退坡超预期,弃光限电率居高不下;国家经济增速下滑带动下游用电行业不景气;公司新增装机、发电小时数不及预期。

  公司合理估值在6.91元附近

  考虑到太阳能是光伏运营商优势企业,应享受龙头溢价。且行业正处于配额下发、限电改善、成本下降三重利好叠加,我们认为公司可享有高于同产业链环节的估值溢价增速。因光伏运营商在A股较为稀缺,若采用跨市场相对估值会导致结果有偏,综合绝对估值,我们认为公司合理股价为6.91元/股,相对于前收盘价3.68元(2018年8月7日收盘价)尚有87.78%的估值空间,给予“买入”的评级。

 中来股份:电池业务快速增长,新老业务有望发挥联动效应

  中来股份 300393

  研究机构:信达证券 分析师:郭荆璞,刘强 撰写日期:2018-05-14

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